隨著 Tesla 應對銷售下滑、領導層注意力分散和市場挑戰，這家電動汽車先驅的財務狀況似乎越來越不穩定。該公司最新的季度業績揭示了令人擔憂的趨勢，這使投資者開始質疑執行長 Elon Musk 的雄心壯志與 Tesla 日益惡化的財務現實之間的脫節。
第一季度財務業績顯示顯著下滑
Tesla 第一季度財報震驚了投資界，公司報告淨收入僅為4.09億美元，收入為193億美元。與去年同期相比，這代表收入大幅下降9.4%，遠低於華爾街預期的211億美元。更令人擔憂的是，淨收入同比暴跌71%，凸顯了 Tesla 當前面臨的嚴峻挑戰。該公司的汽車收入——其核心業務——從2024年第一季度的174億美元下降了20%，降至最近一個季度的139億美元。
Tesla 2025年第一季度財務亮點
- 營收：193億美元（同比下降9.4%）
- 淨利潤：4.09億美元（同比下降71%）
- 汽車業務營收：139億美元（同比下降20%）
- 監管積分銷售額：5.95億美元
- 毛利率：16.3%（高於分析師預期的15.82%）
- 汽車交付量：336,681輛（同比下降12.9%）
- 股票表現：年初至今下跌超過37%
監管積分掩蓋更深層次問題
Tesla 財務報告中的一個關鍵細節是5.95億美元的監管積分，這顯著提升了公司的底線。如果沒有這些積分，Tesla 將不得不報告同比虧損。當分析師們審視 Tesla 所謂的核心或可重複收益（不包括一次性收益和監管積分）時，情況變得更加嚴峻。按照這一衡量標準，Tesla 的核心業務運營在第一季度實際上虧損了，這引發了關於其當前商業模式可持續性的根本性問題。
市場挑戰和政治因素
在致股東的信中，Tesla 承認了幾個影響其增長軌跡的外部因素，包括關稅和不斷變化的政治情緒，這可能會在短期內影響對其產品的需求。該公司特別提到，隨著快速變化的貿易政策對全球供應鏈和 Tesla 及其同行的成本結構產生不利影響，汽車和能源市場的不確定性繼續增加。雖然由於 Tesla 的國內供應鏈，預計它會在一定程度上不受關稅影響，但該公司指出，其能源業務（包括太陽能電池板和家用電池產品）將受到特別影響。
交付量下降預示更廣泛問題
Tesla 的困境不僅限於財務指標。該公司最近報告了三年來最糟糕的季度銷售額，僅交付336,681輛汽車——與去年同期相比下降12.9%。這一戲劇性逆轉結束了多年的指數級增長，讓許多投資者感到震驚。該公司的股票相應受到影響，年初至今股價下跌超過37%。
領導層注意力分散和品牌挑戰
許多分析師將 Tesla 當前的困境歸因於執行長 Elon Musk 的注意力分散。他參與政治活動，包括在政府效率部門（DOGE）的角色和有爭議的社交媒體存在，引發了人們的擔憂，即當 Tesla 需要明確的戰略方向時，其領導者卻將注意力放在其他地方，使公司處於自動駕駛狀態。這些分心發生在公司面臨電動汽車市場競爭加劇的關鍵時刻。
未來展望和戰略轉變
儘管財務業績令人擔憂，但 Tesla 正試圖向投資者保證其未來。該公司重申了在2025年上半年推出新的經濟型車型的計劃，承認鑑於貿易政策變化導致的經濟不確定性，更經濟實惠的選擇比以往任何時候都更加關鍵。Tesla 還宣佈計劃於6月在德克薩斯州奧斯汀推出無人監督的機器人計程車試點專案，儘管考慮到該公司在自動駕駛能力方面過度承諾的歷史，專家們仍持懷疑態度。
估值擔憂日益增長
Tesla 目前約8,120億美元的市值似乎與其財務表現越來越脫節。過去四個季度的核心收益約為35億美元，公司的調整後市盈率超過230。即使給 Tesla 當前的汽車和電池業務分配一個慷慨的20倍市盈率，這些業務的價值也只有約700億美元，這表明 Tesla 超過7,400億美元的市值是基於對尚未實現的未來技術和商業模式的信心。
投資者反應仍然不一
儘管財務業績令人擔憂，但 Tesla 的股票最初對財報公佈反應積極，在盤後交易中上漲3.5%，此前當天上漲了4.6%。這一反應表明，許多投資者繼續將信心放在 Musk 對未來創新的承諾上，而不是當前的財務表現。當 Tesla 試圖應對當前挑戰，同時追求自動駕駛、機器人計程車和經濟型電動汽車的雄心勃勃的目標時，這種信心是否合理仍有待觀察。