半導體巨頭 Nvidia 正處於十字路口，圍繞其在人工智慧晶片市場的未來前景出現了相互衝突的觀點。在該公司準備釋出備受期待的季度財報之際，華爾街出現了一個罕見的反對聲音，挑戰著普遍的看漲情緒，與此同時 CEO Jensen Huang 在日益加劇的地緣政治壓力下堅持為公司的全球戰略進行辯護。
唯一的逆向聲音浮現
Seaport Research Partners 的 Jay Goldberg 是 Nvidia 覆蓋範圍內唯一一位對這家市值 3.3 萬億美元的股票維持賣出評級的分析師。他的逆向立場出現在一個特殊時期，儘管 Nvidia 擁有連續八個季度超越華爾街預期的亮眼記錄，但覆蓋這家晶片製造商的其他所有分析師都維持積極或中性展望。Goldberg 的看空觀點核心在於他認為該公司非凡的增長軌跡正在達到自然的平臺期，投資者剩餘的上漲潛力有限。
分析師覆蓋情況細分
- 給出"賣出"評級的分析師總數：1人（ Jay Goldberg ， Seaport Research Partners ）
- 給出積極/中性評級的分析師：覆蓋該股票的所有其他分析師
- Nvidia 的盈利超預期連續記錄：連續8個季度
- 替代投資建議： Broadcom
供應鏈約束和市場飽和擔憂
這位半導體分析師的悲觀展望源於全球晶片製造生態系統內的基本產能限制。Goldberg 認為，全球最大的代工晶片製造商臺積電（TSMC）已經將 Nvidia 處理器的產能最大化，這一約束已經反映在股票的當前估值中。他給出的 100 美元目標價相對於財報釋出前約 136 美元的股價存在顯著折價，突顯了他對下行風險遠超潛在收益的堅定信念。
財務預測和目標
- Wall Street 共識：淨收入增長31%至190億美元
- 收入增長預期：同比增長66%至430億美元
- Jay Goldberg 的目標價：每股100美元
- 當前交易價格：約每股136美元
- Nvidia 市值：3.3萬億美元
地緣政治逆風帶來不確定性
貿易政策波動已成為影響 Nvidia 業務前景的關鍵因素，特別是涉及其在中國的業務。該公司此前曾警告投資者，由於對其 H20 晶片出口到中國和其他國家的限制，可能面臨高達 55 億美元的庫存減記。這些監管挑戰凸顯了半導體公司必須應對的複雜地緣政治格局，政策變化對主要行業參與者產生重大財務影響。
貿易政策影響
- 對 China 和其他國家的 H20 晶片出口限制
- 預期庫存減記：55億美元
- China 是全球最大的人工智慧市場之一
- China 僱傭了全球約50%的人工智慧研究人員
CEO Huang 對市場挑戰的戰略回應
儘管監管壓力不斷加大，Nvidia CEO Jensen Huang 在最近的財報溝通中明確闡述了公司全球定位的清晰願景。Huang 強調，無論美國出口政策如何，中國的人工智慧行業都將繼續其發展軌跡，他提到了該國龐大的計算基礎設施和先進的模型部署能力。他的評估將中國定位為全球最大的 AI 市場之一，也是全球技術競爭中的強大參與者。
替代投資論點獲得關注
在維持對 Nvidia 負面立場的同時，Goldberg 已將 Broadcom 確定為他首選的半導體投資機會。他的論點圍繞 Broadcom 的戰略定位，即協助包括 Google、Amazon 和 Microsoft 在內的超大規模雲服務提供商開發 Nvidia 晶片架構的專有替代方案。這種競爭動態代表了 Goldberg 所描述的 Nvidia 和 Broadcom 在 AI 晶片市場主導地位方面的根本競爭，而 Broadcom 的潛力仍被更廣泛的投資界低估。
市場預期仍然高漲
儘管存在這一看空聲音，華爾街共識繼續反映對 Nvidia 近期財務表現的樂觀態度。分析師們集體預期淨收入增長 31% 達到 190 億美元，同時營收同比增長 66% 至 430 億美元。這些預測顯示了市場對該公司利用人工智慧需求能力的持續信心，即使供應鏈和地緣政治挑戰依然存在。
圍繞 Nvidia 未來的分歧觀點突顯了影響半導體行業演進的複雜因素。隨著該公司在維持技術領導地位和應對監管約束之間尋求平衡，投資者必須權衡持續增長的潛力與新興競爭威脅和市場飽和風險。